El Banco Central mantiene la tasa en 4,5% y advierte por la inflación

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El Banco Central decidió el martes 27 dejar la tasa de política monetaria en 4,5%, sin cambios y por unanimidad. Lo que llamó la atención no fue la decisión, que se esperaba, sino el tono: subió las alertas por inflación y al mismo tiempo reconoció que la economía está débil.

Qué es la tasa de política monetaria

Es la tasa a la que los bancos se prestan plata entre ellos de un día para otro, y la fija el Banco Central. Suena lejano, pero es el piso desde el que se construyen casi todas las demás: lo que te cobran por un crédito, lo que te pagan por un depósito a plazo, lo que rinde un fondo conservador.

Cuando la tasa sube, pedir prestado se encarece y ahorrar rinde más. Cuando baja, pasa lo contrario. Mantenerla, como ahora, es decir que por el momento no se quiere mover ninguna de las dos cosas.

El cuadro que tiene al frente

La inflación subyacente saca del cálculo los precios que más saltan de un mes a otro, como alimentos frescos y combustibles, para ver la tendencia de fondo. Que esté en 3,2% mientras la general está en 4,1% dice que buena parte del alza viene justamente de esos precios volátiles.

El IMACEC es el termómetro mensual de la actividad económica. Que caiga 1,0% pero suba 1,4% al descontar la minería muestra de dónde viene la debilidad: la minería se desplomó más de dos dígitos ese mes.

Son los datos que el Banco Central tenía sobre la mesa el 27 de octubre. El IMACEC de septiembre se publica después de esta decisión, así que la foto cambia con el próximo dato.

El petróleo, que es el hilo que conecta todo

En su comunicado el Banco Central señaló que el precio internacional del petróleo subió con fuerza desde el cierre de su informe de septiembre. El Brent llegó el viernes 23 a US$116 por barril, su nivel más alto en más de cinco meses y un 80% por sobre el valor que tenía a comienzos de año.

Ese dato explica buena parte de lo demás. El petróleo entra en el costo de transportar cualquier cosa, así que su alza se filtra a los precios de casi todo con unas semanas de retraso. Y Chile lo importa, de modo que un petróleo más caro también presiona el tipo de cambio.

Por qué mantener la tasa cuando hay presión inflacionaria

Acá está la tensión que explica la decisión. Subir la tasa es la herramienta clásica contra la inflación, pero también enfría la economía, y la actividad ya viene floja. Bajarla ayudaría a la actividad, pero en medio de presiones de precios sería echar bencina al fuego.

Quedarse quieto es, en ese escenario, una decisión en sí misma: esperar a ver cuál de los dos problemas se impone antes de moverse.

Qué significa para ti

Que la tasa no se mueva significa que, por ahora, no deberían cambiar mucho ni lo que te cobran por un crédito ni lo que te paga un instrumento conservador.

Lo que sí vale mirar es la advertencia sobre la inflación, porque es lo que determina cuánto puede comprar tu plata más adelante. En su propia encuesta a analistas, el Banco Central recoge una expectativa de 4,6% para diciembre, lejos de la meta de 3% que se fija a dos años. Ese es el punto donde una tasa y un portafolio se tocan.

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