El bono del Tesoro a 10 años supera el 5% y llega a su nivel más alto desde 2007

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Cuando el gobierno de EE.UU. necesita plata, emite bonos: papeles que promete pagar de vuelta con intereses. El bono a 10 años es el más mirado del mundo, porque su rendimiento funciona como el "precio base" con el que se comparan todas las demás inversiones. Esta semana ese rendimiento pasó el 5% por primera vez desde 2007, y eso mueve todo lo demás.

Qué pasó

El lunes 14 de septiembre, el rendimiento del bono del Tesoro de EE.UU. a 10 años tocó brevemente el 5%, con un máximo de 5,012%. Es su nivel más alto desde 2007.

Conviene entender la mecánica, porque es contraintuitiva: el precio de un bono y su rendimiento se mueven en direcciones opuestas. Si muchos inversionistas venden bonos, el precio baja; y como el pago prometido no cambia, quien lo compra más barato termina ganando un porcentaje mayor. Un rendimiento que sube es, entonces, la señal de que se están vendiendo bonos.

Por qué se vendieron

Dos fuerzas empujaron en la misma dirección esa semana:

• La expectativa de que la Fed subiera la tasa. Los futuros llegaron a asignarle 85% de probabilidad el lunes y 92,5% el miércoles. Si la tasa base va a subir, los bonos emitidos antes —con intereses más bajos— pierden atractivo, y el mercado se deshace de ellos por adelantado.
• El petróleo sobre los US$100 por barril, empujado por las tensiones entre EE.UU. e Irán en torno al Estrecho de Ormuz. Un petróleo caro alimenta la inflación, y la inflación es exactamente lo que le quita valor a un bono de largo plazo.

Por qué le importa a la bolsa

Un rendimiento de 5% sin prácticamente riesgo sube la vara para todo lo demás. Si un bono del Tesoro paga eso, una acción tiene que ofrecer bastante más para justificar su riesgo — y ese recálculo presiona a la baja las valorizaciones, sobre todo de las empresas cuyo valor depende de ganancias esperadas a muchos años.

Se notó en la semana: el Dow Jones cayó 1,69%, el S&P 500 quedó casi plano en −0,08% y el Nasdaq subió 0,72%. El jueves, ya conocida la decisión de la Fed, los rendimientos cedieron y el petróleo bajó: ese día la tecnología lideró el rebote, con Intel subiendo 7,7% y AMD 6,4%.

Ese contraste explica la semana entera. El Dow, con más industriales y empresas tradicionales, sufrió el alza de tasas; el Nasdaq alcanzó a recuperar lo perdido en el rebote final.

Sigue aprendiendo

• ¿Qué es el interés? — la idea que está detrás del rendimiento de un bono.
• ¿Qué es la inflación? — por qué es la enemiga natural de un bono a 10 años.
• ¿Qué es diversificar? — por qué no todos los activos reaccionan igual a un alza de tasas.
• El mercado cayó, ¿qué hago? — para leer semanas como esta sin decisiones apuradas.
• Depósito a plazo vs. invertir — cómo cambia esa comparación cuando las tasas suben.