Zesty Flash
September 28, 2026
El bono del Tesoro a 10 años sube a 5,18% y el mercado apuesta a otra alza de la Fed en octubre
Un gobernador de la Fed dijo que probablemente se necesiten más alzas y el mercado lo descontó: 71% de probabilidad para octubre. El bono a 10 años cerró en su nivel más alto desde 2007.
#EnFácil
Hace dos semanas la Fed subió su tasa por primera vez en tres años. La pregunta que quedó fue si era un ajuste puntual o el comienzo de una serie. Esta semana un gobernador del propio banco central respondió: probablemente vengan más. El mercado le creyó al tiro, y eso se vio en el precio de los bonos.
Por qué subió el rendimiento del bono
El miércoles 23 de septiembre, el gobernador Michael Barr habló en una conferencia organizada por la Reserva Federal de Chicago. Dos frases suyas movieron al mercado: que en su escenario base "probablemente se necesiten más ajustes de política" para que la inflación vuelva a la meta a tiempo, y que los riesgos de no alcanzar esa meta "han aumentado, mientras los riesgos para el mercado laboral han retrocedido".
Esa segunda frase es la más importante. La Fed tiene dos mandatos que a veces se contradicen: controlar los precios y cuidar el empleo. Al decir que el riesgo se movió desde el empleo hacia la inflación, Barr está diciendo que el freno pesa más que el acelerador.
Barr es gobernador, no presidente de una Fed regional, así que vota en todas las reuniones. Su "escenario base" pesa más que una opinión suelta.
Cómo reaccionó el mercado
La probabilidad implícita de un alza en la reunión del 27 y 28 de octubre saltó a 71%, medida en el mercado de futuros. Y los rendimientos de los bonos del Tesoro subieron en toda la curva:
| Plazo | Cierre jueves 24 |
|---|---|
| 5 años | 5,03% |
| 10 años | 5,18% |
| 30 años | 5,47% |
El de 10 años cerró en 5,18%, su nivel más alto desde 2007, después de haber cruzado el 5% la semana anterior. El de 5 años cruzó el 5% por primera vez en casi dos décadas.
Ayudó también un dato de actividad: el índice PMI compuesto de septiembre marcó 58,4, la expansión más fuerte desde julio de 2021. Cualquier lectura sobre 50 indica crecimiento, y 58,4 es una economía acelerando — justo lo que le quita urgencia a la Fed para dejar de subir.
Por qué las bolsas subieron igual
Acá está la parte contraintuitiva de la semana. Con los bonos en máximos de casi dos décadas, uno esperaría que las acciones cayeran. Pasó lo contrario: el S&P 500 subió 1,2% hasta 7.743,41 puntos, el Nasdaq 2,1% y el Dow Jones 0,3%. Fue la primera semana ganadora en tres.
La explicación estuvo en el petróleo: cayó el viernes hasta cerca de los US$92 el barril, y un petróleo más barato alivia la presión sobre los precios en el corto plazo. El mercado accionario privilegió ese alivio por sobre el alza de tasas.
Qué significa para quien invierte desde Chile
La vía de contagio es el dólar. Cuando las tasas largas de EE.UU. suben, guardar plata en dólares paga más y la moneda se fortalece contra todas las demás. Esa semana el dólar en Chile cerró en $963, su nivel más alto desde octubre de 2025.
Para una cartera con parte en dólares, el efecto cambiario juega a favor. Para las acciones, el viento viene de frente: un bono del Tesoro que paga 5,18% sin prácticamente riesgo sube la vara que tiene que superar cualquier otra inversión.
Sigue aprendiendo
- ¿Qué es el interés? — la base para entender qué mueve la Fed cuando cambia su tasa.
- ¿Qué es la inflación? — el problema que la Fed dice estar atacando.
- ¿Qué es el dólar observado? — cómo se determina el dólar que ves publicado en Chile.
- Depósito a plazo vs. invertir — cómo cambia esa comparación cuando las tasas suben.
- ¿Qué es diversificar? — por qué no todos los activos reaccionan igual a un alza de tasas.
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