¿Fondos mutuos o ETFs? La comparación de costos completa

Comparar un fondo mutuo con un ETF es como comparar el mismo viaje en dos aerolíneas: los dos te llevan al mismo destino, pero una te cobra la maleta, por elegir asiento y el embarque preferente. En inversiones ese cobro tiene nombre, se paga todos los años y no aparece en tu cartola: viene descontado del precio.

Es probablemente la comparación con más plata en juego para quien invierte desde Chile, así que vamos por partes.

¿Qué tienen en común?

Más de lo que parece. Los dos son fondos: instrumentos que reúnen aportes de muchas personas, los invierten según una política definida y le entregan a cada uno una parte proporcional del resultado. En los dos casos existe una administradora regulada, un reglamento interno que dice qué puede y qué no puede comprar, y diversificación automática: con un aporte quedas invirtiendo en muchos activos a la vez.

La pregunta correcta no es cuál es mejor instrumento, sino qué estás pagando por el mismo servicio.

¿En qué se diferencian al comprarlos?

• El fondo mutuo se suscribe y se rescata con la administradora. No hay contraparte: le pides tus cuotas a la AGF y ella las emite, y cuando quieres salir se las rescatas. El precio es el valor cuota, que se calcula una vez al día con el cierre de los activos del fondo. No importa la hora en que pediste el rescate: te toca el valor cuota que corresponda. Los aportes y rescates suelen ser más lentos ya que casi siempre son pocas veces en un día.
• El ETF se compra y se vende en bolsa, como una acción. Hay un precio vivo que se mueve durante toda la jornada y necesitas que exista alguien al otro lado dispuesto a transar. Te explicamos el instrumento completo en ¿Qué es un ETF?. Puedes venderlo cuando quieras y "salir" o "entrar" es muy rápido.

Esto tiene una consecuencia práctica en los dos sentidos: el ETF te da control de precio y momento, y el fondo mutuo te da la certeza de poder salir sin depender de que haya comprador.

¿Cuánto cobra cada uno?

Acá está la diferencia grande. En los dos casos el cobro principal es una comisión de administración anual, que se descuenta del valor del fondo, no de tu cuenta corriente. Por eso casi nadie la ve.

• ETFs de índice grandes: desde 0,03% anual. VOO, que replica el S&P 500 de las 500 empresas más grandes de Estados Unidos, cobra exactamente eso.
• Fondos mutuos de acciones en Chile: lo habitual va entre 1% y 3% anual, según la serie y la administradora. Algunas series suman comisión de entrada o de salida según el plazo que mantengas la inversión.

Vale decirlo sin dramatismo: parte de esa diferencia o comodidad paga cosas reales, como gestión activa, distribución y atención. La pregunta es si eso vale dos puntos al año, y para eso hay que ver el número compuesto.

El dato que conviene revisar antes de suscribir cualquier fondo mutuo es la remuneración de la serie que te están ofreciendo, que está en su reglamento interno. Dos series del mismo fondo pueden cobrar muy distinto.

¿Cuánto pesa esa diferencia en 20 años?

Ejemplo con números. Supongamos $10.000.000 invertidos, un retorno bruto de 7% anual (cifra hipotética, para ilustrar) y 20 años sin retirar nada.

• Con un ETF de índice al 0,03%, tu retorno neto es 6,97% y terminas con cerca de $38.500.000.
• Con un fondo mutuo al 2%, tu retorno neto es 5% y terminas con cerca de $26.500.000.

La diferencia es de casi $12.000.000: más que el monto inicial completo. Y el punto importante es que no viene de haber elegido mejores empresas ni de haberle "achuntado" al mercado. Viene solo del costo.

La razón es la misma que hace crecer tu inversión: el interés compuesto también opera sobre las comisiones, pero en tu contra. Cada peso que se va en costo es un peso que deja de generar retorno para siempre.

¿Y los impuestos?

Acá el fondo mutuo chileno tiene una carta a favor que el ETF de EE. UU. no tiene: puede acogerse al beneficio del artículo 107 LIR si cumple los requisitos, entre ellos tener presencia bursátil.

Pero hay una letra chica decisiva: el beneficio exige comprar y vender en bolsa. Si suscribes y rescatas tus cuotas directamente con el banco, que es la forma habitual de operar un fondo mutuo, esa operación no accede al 107. Y los ETFs de EE. UU. quedan fuera por no ser valores chilenos: sus ganancias tributan en Chile como renta de fuente extranjera.

O sea, la comparación tributaria depende menos del instrumento que de cómo entras y sales. Qué califica hoy está en ¿Qué acciones chilenas pagan 0% de impuesto a la ganancia?, y para tu caso conviene validar con un contador.

¿Cuándo conviene un fondo mutuo?

Hay situaciones en que el fondo mutuo es la mejor herramienta, y no reconocerlo sería deshonesto:

• Cuando quieres invertir en pesos. No cambias moneda, así que no pagas el recargo del dólar ni te expones al tipo de cambio.
• Cuando priorizas poder salir sin depender del mercado. El rescate no necesita comprador al otro lado.
• Para plata de corto plazo. Los fondos mutuos de deuda de corto plazo son una alternativa razonable para el dinero que vas a necesitar pronto.
• Cuando no existe un ETF equivalente para el activo que buscas. Esto es inusual, ya que si sumas todos los instrumentos del mercado chileno y los del mercado de Estados Unidos más criptomonedas, tienes casi todas las opciones que vas a necesitar.

¿Cómo elegir?

Tres preguntas ordenan casi cualquier decisión:

1. ¿Cuánto cobra, exactamente? Busca la comisión anual de la serie específica, no el promedio de la industria.
2. ¿En qué plazo necesito esta plata? Si es corto, el costo importa menos que la certeza de rescate.
3. ¿Cómo voy a entrar y salir? Esa respuesta determina tu tratamiento tributario más que el nombre del instrumento.

Y no es una decisión excluyente: mucha gente usa un ETF amplio como base de largo plazo y un fondo mutuo de corto plazo para la plata que puede necesitar antes.

Este contenido es educativo y no constituye asesoría tributaria, legal ni una recomendación de inversión.